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エンジェル税制の不備 エンジェル税制が施行されましたが、その本来の趣旨は達成されたでしょうか。エンジェル税制はベンチャーを支援するエンジェルの納税義務を軽減してベンチャー支援を促進しようとしたものです。それはベンチャー起業が輩出すると経済を活性化させ、活力ある企業を生み出しその結果税収が増える、との考えからだと理解します。そのような目的に合う起業とはどんな起業家が始めることが望ましいかといえば、それは大きく成長する可能性をもつ技術系のシーズを持っている場合と巨大市場を狙ったいずれもハイリスクハイリターン型のベンチャー起業のはずです。このようなベンチャーが成功するまでには高いハードルがあり、それがハイリスクの原因です。ハイリスクハイリターンのベンチャーが成功する確率は創業期から数えると１％とも0.5％ともいわれます。すなわち、２００社のベンチャーに投資して、２社か１社の成功例が期待され、残りの１９８社か１９９社は成功の陽の目を見ないまま倒産するか、リビングデッドとして死の谷を這いずり回ります。これは何を意味するかというとエンジェル投資家の投資は回収できる確率が0.5−１％しかなく、９9−99.5％は回収の見込みがないか、回収できないかのいずれかであるということです。エンジェルは常に創業期のベンチャー企業に投資し、経営支援してその成功を加速しようとします。ハイリスクハイリターン型のベンチャーが成功にいたるには７−１０年かかるということが経験的にわかっています。また、失敗は比較的早い時期に起こり、成功に先立つのが普通です。リビングデッドはいつまで続くかわからず、ベンチャーキャピタルの投資と違って、エンジェル投資家は投資して得た株式の買い戻し条項を投資契約に盛り込んでいないケースが多いと思われます。ベンチャー支援を専門にしているエンジェルの多くはリスク資金を持っており、時間を比較的自由に使える人たちで、収入は資産運用または年金から得ています。創業期に投資してそれを回収するまでに７−１０年かかるのに対してエンジェル税制が認める損金の繰越は３年に過ぎません。倒産して損金処理をしてもそれを相殺できる成功例はまだ３年以上先である場合が多く、エンジェル税制の恩恵は絵に描いたもちに過ぎないのが現状といえます。 このように技術志向のベンチャー社会育成のためのエンジェル税制が創業期の技術系ベンチャーに投資するエンジェルにとっては不備に見えるのはなぜでしょう。それはベンチャービジネスの実情が立法に当たっている議員さんたちに理解されていない、社会的にも技術系ベンチャービジネスに対する理解は広がっておらず、情報も不足であるからだと思われます。それではどのような税体系が望ましいのでしょうか。それはハイリスクハイリターン型のベンチャービジネスの特徴を考えるとおのずと見えて来るのではないでしょうか。その特徴とは、成功率が低い、出口までの道のりが長い、リビングデッドになる可能性が高い、の３つに集約されそうです。成功しないビジネスがリビングデッドとなって損金処理ができないことから、投資を実行した時点でこれをすべて損とみなし、その繰越期間を無制限か、少なくとも１０年とし、その代わり出口で譲渡して得た（株数）X（株価）をすべて益として計上し、損益を相殺するのです。エンジェルを優遇するのであればこの程度の策でなければ、意味がありません。エンジェルはまた支援のために時間と知見を使ったはずです。そのための経費で、支援先から補償されていないものは記帳しておけば一括経費と認めるべきでしょう。それは成功した起業だけでなく、支援対象のすべてが含まれるべきです。これらは出口で得た益から差し引くことができるはずです。 用語解説リビングデッド
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