日本型エンジェルＩＡＩジャパン理事長のブログ

起業家精神の穿違え NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 　IAIジャパンでは創立以来４００件近くの創業案件に出会ってきました。ホームページに無料相談窓口を設け、ウェブサイト経由相談申し込みができるようになっています。ここを訪れる人の大半は資金の相談です。IAIジャパンは投資団体ではなく、汗を流して起業家を支援する人たちの集団です。しかし、資金がなくては事業を開始できないことは現実です。そこで、IAIジャパンの支援はビジネスモデルを明確にし、それを実現するプランを他人が見て実現性があり... ...続きを見る

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半導体産業は不死鳥 NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 　サブプライムローンに端を発する経済危機の煽りを受けて、製造業が大きな打撃を受けました。装置産業である半導体分野は、在庫が正常値に戻るまで、稼働率を下げざるを得ませんでした。投資家もこの分野に背を向け、多くのファブレス半導体ベンチャーが資金難に陥っています。しかしハイブリッド自動車の量産、電気自動車の開発、エコ製品、など時代を背景にした新製品が売れ始めるや、半導体の在庫は正常値以下となり、再び半導体工場の稼働率が上昇に転じました... ...続きを見る

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ベンチャービジネスの危機 NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 　現在のベンチャービジネス環境はまさに危機的というべきです。ベンチャーのタネは時節柄を問わず生まれてきますが、ベンチャービジネスを起業する環境が、グローバル規模の経済危機によって、破壊されたからです。ベンチャービジネスはリスクを恐れず、果敢に挑戦するところに起業の意義があるはずですが、それを支える側はリスクをとらず、安全・安定を求めています。サブプライムローンの破綻に触発された金融危機が、ベンチャーキャピタル業界を襲った結... ...続きを見る

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リスクマネーの行方 NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 　シリコンバレーで活躍しているSVASE（Silicon Valley Association of Start-up Entrepreneurs: http://www.svase.org/?q=aboutus）という団体があります。セミナー、起業家交流会などを活発に開き、頻繁にニュースレターを無料配布しています。この団体に加入しているのは、近郊の企業、弁護士事務所、人材会社、ベンチャーキャピタル（VC）、メディア企業など多岐... ...続きを見る

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経済市況の回復 NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 方々に経済市況が回復する兆しが出始めたようです。これは多くの経済アナリストが予測した、２０１０年後半の回復、よりも１年早い兆候です。これがぬか喜びとなる可能性はないのでしょうか。回復の兆しは在庫調整の一巡、生産調整の行き過ぎ、の二つが要因と見られます。市況が悪化したといっても、ＧＤＰにすれば高々数％ですから、需要がなくなったわけではないので、需給のバランスが取れれば行き過ぎた調整は解除になります。 ...続きを見る

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公的資金の功罪 NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 先進各国で政府による企業への介入が盛んに行われています。未曾有の経済危機に直面して、政治が動くのは当然であり、必要でもあることは明白です。企業側にもベストを尽くしても自力努力には限りがある、との認識も止むを得ないことでしょう。アメリカは重要産業のひとつであり、巨大雇用主のジェネラルモーターズを国有化しそうな雲行きです。 ...続きを見る

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企業の統合 NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 昨今企業の生き残りを賭けた統合が多発しています。時節柄当然の事態かもしれませんが、気になることがあります。それは企業統合では当然配慮されなければならないことですが、統合前後の競争力が圧倒的に有利にならなければ、統合の意味がありません。しかし、有利すぎると独禁法に抵触する恐れがあり、微妙な判断を要します。独禁法は圧倒的なシェアを持っている企業が、競争を排除する結果となる競争相手の買収を禁じているからです。かといって弱いもの同士が一緒になっ... ...続きを見る

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資本市場の変質 NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 世界金融危機を境に金融市場は大きな変革を遂げようとしています。世界を駆け巡ったヘッジファンドが影を潜め、有数の投資銀行が都市銀行の参加に入りました。これはリスクを冒してリターンを求める投資銀行が、より手堅い融資のビジネスモデルに変わった、ということです。角度を変えて見ると、米英型資本主義が失敗であった、と資本市場が認めた、と言えなくもありません。特に、米国型の消費経済は世界によって否定された、と言って差し支えないでしょう。米国型の消... ...続きを見る

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食糧産業の変質 NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 食の安全、健康志向、食糧自給率の改善、といった問題が声高に議論されるようになりました。国民の危機感は夙に高まったように感じられます。これらの問題は解決に時間がかかるだけでなく、生活者が目覚め、国民一人ひとりが改革の必要性を自覚しなければ本当の解決にはなりません。そして、誰かがやってくれる、という他人依存の思考ではなく、自分がやらなくて誰がやるのか、という自主性が前面に出て来るようにならなければ社会は大きく動きません。 ...続きを見る

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農業の変質 NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 中国製ギョーザの農薬混入事件から１年がたち、職の安全と安心して食べられる食材が、ようやく本格的な問題として取り上げられるようになりました。安心できないから、と言う理由で輸入をやめるわけにいかないのが現代のグローバル化です。各食材メーカーは外地の委託先の体制見直しで解決しようとしています。 ...続きを見る

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アメリカの影響力 NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 新年の話題の一つはアメリカで、オバマ次期大統領がこの難局をどう乗り切るか、世界の問題解決に指導力を発揮できるか、というものでした。一極主義から多極主義へ、と見る向きも多いのですが、具体的にどこにそれらの極がありうるか、という点については議論が分かれています。大国としてはロシア、中国、インド、あるいは地域として政治と通貨を統合したEUなどが上げられますが、政治、軍事、経済、技術、外交のすべてにわたって、世界をリードできる国は今のとこ... ...続きを見る

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今年最後のブログ NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 2008年は世界のあらゆる国、あらゆるビジネスに大変な衝撃が走った年でした。既存のビジネスモデルが存続できなくなり、金融システムは破壊され、サブプライムローンを証券化し、世界に販売したアメリカの知恵があだ花であったことが露呈したことがその発端となり、それはあらゆるビジネスの金融を硬化させる結果となりました。これを単一の原因から起こったこと、と考えることは危険であり、その犯人探しをすることは生産的ではありません。アメリカ発であること... ...続きを見る

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文明の衝突 NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 文明の衝突と世界秩序の再創造について述べた、アメリカの政治学者サミュエルハンティングトンが逝去しました。彼の論調は主として宗教、歴史、政治、文化の面から先進諸国、中でもイスラム圏とロシアについての記述が多いとされます。文明と文明の境界線で紛争が起こりやすいというのは、旧くはキリスト教とイスラム教が、11世紀以来長年にわたって戦った例からも明らかです。現在も民族間の紛争が世界各地で起こっていますが、局地的な文明の衝突ということもできます。... ...続きを見る

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エンジェルを見つけよう NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 創業期の企業は通常創業者一人かあるいは賛同者がチームに参加している程度で､組織になっていないのが普通です。創業前後において何が必要か、といえば多くの起業家は資本金と事業資金を挙げます。しかし､経験的に言うと、お金を用意する前にしなければならないことがあります。それはお金をいつ、何に対して、いくら必要なのかを見積もっておくことです。そのためにはビジネスプラン(事業計画)がなければなりません。事業を始めたら、人､設備、建物、運転... ...続きを見る

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金融危機とベンチャーの行方 NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 現在世界を覆っている金融危機は２０世紀を含めて、最大の恐慌とまで言われ、その影響は計り知れないものがありそうです。証券会社はリスクをとりすぎて立ち行かなくなり、銀行の傘下に入るところが出ています。日本は幸い９０年のバブル崩壊の教訓が功を奏して、損害は比較的少ないようですが、金融恐慌からは免れ得ないでしょう。このような状況はベンチャーにどのような影響があるかを考えて見ましょう。 ...続きを見る

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農水省のガバナンス NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 　組織はそれが営利組織であれ、公的組織であれ、社会の仕組みとして人々に関わりがある以上、その運営には内部統制が必要であることは言うまでもありません。株式会社ではほぼ世界共通の規範として、内部統制の仕組みが法律で定められています。投資資金が国境を越えて各国の資本市場に投入されるからです。アメリカではエンロンの不祥事発生以来、連邦議会の議員立法により極めて厳しい内部統制の規制が行われ、株式上場のコストが大幅に上昇して、上場維持が困難... ...続きを見る

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リスク感覚（２） NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 自然界の生命体は自分の置かれた環境下でのリスクを感得することができます｡それは親から伝わった遺伝子（本能）と環境下での体得(経験・学習)によるものです。野生の動物を捕らえ、檻に入れて飼育すると時間の経過と共にリスク感覚は薄れ、子供の代になるとリスクに対して殆ど反応しなくなるそうです。人間も同じで、自然環境に触れることなく大人になると、自然界のリスクには無感覚になってしまいます｡ 　 　3歳になる以前に自然に触れる機会を与え、虫... ...続きを見る

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リスク感覚 NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 　今日の日本人にリスク感覚が欠如していることには、このブログでもたびたび触れました。特に政治家と官僚のそれは座視するに耐えないものがあります。未曾有ともいえる金融危機が世界を駆け巡っているとき、彼らは国内問題と、党、省庁を取り巻く論議に終始して、経済問題を後回しにしているとしか思えません。現在の金融市場の混乱はベンチャー企業にとっては、存亡の危機を意味します。成長し始めたベンチャー企業にとっても、経済の停滞は成長の鈍化を意味し、それは資... ...続きを見る

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ノーベル賞とベンチャービジネス NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 ３件の物理学賞と1件の化学賞が日本人に与えられました。久々の快挙で、日本国民としては喜びに耐えません。しかし、受賞者の総数では世界11位にしかランクされません。しかも4氏のうち2氏は現在アメリカの大学で研究されており、頭脳の流出を示しています。しかも、「科学技術創造立国」を掲げながら、青少年の理科離れが進行しているとの調査結果は今後のノーベル賞受賞が期待できなくなる、と恐れざるを得ません。 ...続きを見る

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貯蓄から投資へ NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 サブプライムローンに端を発する金融危機は、ついにアメリカをして「投資から貯蓄へ」の構図を描かせる結果となりました。すべての主要投資機関が銀行の傘下に入ったからです。こうなる以前から、株式の新規公開が減少し、「ベンチャー企業はIPOよりM&A」という、より保守的な出口へと向かっていた金融市場は、ベンチャー企業にとっては資金調達が非常に厳しい状況となっていました。 ...続きを見る

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投資から貯蓄へ NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 サブプライムローンに端を発する金融危機は、ついにアメリカをして「投資から貯蓄へ」の構図を描かせる結果となりました。すべての主要投資機関が銀行の傘下に入ったからです。こうなる以前から、株式の新規公開が減少し、IPOよりM&Aという、より保守的な出口へと向かっていた金融市場は、ベンチャー企業にとっては非常に厳しい資金市場となっていました。 ...続きを見る

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投資できる起業できない起業（２） NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 　さて、９月２２日に発売された「日本初のエンジェルが教える『投資できる起業できない起業』」とはどのような内容の書籍かと言いますと、章立ては以下のようになっています ...続きを見る

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投資できる起業できない起業（１） NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 　私がＮＥＣを辞めてＬＳＩロジック日本法人を立ち上げ、成功に至った経緯、現役経営者を引退した後、ビジネスエンジェルとして活動してきた１０年余りの経験を書籍にして出版しました。ＩＡＩジャパンのエンジェル・起業家研修グループの仲間の応援を得て、多くの事例を挙げることができたので、現実味のある内容となりました。 ...続きを見る

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成長する個人投資家 NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 　個人投資家のネットワークが解消の方向にある、との記事が先日の日経新聞に出ていました。投資家がこの激変の相場にたじろいだのかと思いきや、正反対で、集団で知恵を共有せずとも、個人の力で投資判断ができるようになったから、との見方でした。個人の判断レベルが高くなったことは喜ばしいことです。サブプライムローン問題に端を発して、商品の多様化に目をつけた人もいるようです。日本人は右へ習えの国民と言われますが、この現象は個人主義が根付き始めた... ...続きを見る

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原油価格高騰の意味するもの NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 　原油価格が信じられないスピードで高騰しました。実需ではなく投機資金が流れ込んだ結果、と見られますが、一向に下がる気配がなく、この価格が定着すると、エネルギー源は大きく見直さなければならないでしょう。太陽発電、風力発電はコスト高と言えなくなりそうです。穀物から取れるエタノール燃料が石油の代替になりつつありますが、これは食料不足の原因となり、世界中に波紋が広がりつつあります。 ...続きを見る

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国際化の痛み（２） NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 前回のブログでは主として社会と国民が感じる国際化の痛みについて触れました。企業の痛みにはそれ以上のものがあるかもしれません。企業は昭和に入って海外進出を果たし、主として商社がその役を担いました。第２次大戦後メーカーが力をつけ、一時期海外進出ラッシュが起こり、周辺産業である中小企業もお客の海外進出に伴って、遅れを取ってはならない、と海外拠点を作りました。現地進出に当たっては日本から出向者が多数出かけて、現地採用の人材にとってはガラ... ...続きを見る

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撤退の意義（２） NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 サブプライムローンの影響は計り知れず、資本市場始まって以来の危機といっても過言ではないかもしれません。融資も投資も頓挫した感さえあります。健全な経営を実行していても、事業の成長には資金が必要で、追加資金の調達も当然ありうることです。昨年に始まった景気の後退は時価総額の低下を招き、資金が調達できても、経営側にとっては不本意な場面が多くなっていますが、資金を手にできれば上出来といえる状況です。 ...続きを見る

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JSOXの意義と課題 NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 金商法の一部である、いわゆるJSOX法が２００８年４月１日以降に始まる事業年度から適用になりました。適用対象は今のところいずれかの証券市場に株式を上場している会社です。しかし、株式公開を目指すベンチャー企業はこの法を視野に入れておく必要があります。特に直前前期以前の企業は深刻に受け止めなければなりません。また、当面対象にならなくても公開を決めてから取り組んだのでは遅いのです。さらに未公開であってもある条件に該当すれば、適用対象... ...続きを見る

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新会社法の矛盾 NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 新会社法のもとでは規制が大幅に緩和され､それ自体は喜ぶべきことですが､企業の統制機能の観点からは骨抜きとも言える状況です｡それに対してはウェブサイトで警告を発している例もあります（例えば「インターネット法律協議会」は法人格の否定について批判的意見を述べています　http://www.ilc.gr.jp/journal/060324/09.htm）｡1円起業が可能になった時にもなされた議論ですが､それはあくまでも資本金の話であり､そも... ...続きを見る

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政府系ファンドの是非 NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 各国政府が余剰資金（？）を使った巨大ファンドを設立して､自国以外の市場に投資し始め､日本の未公開企業までが標的になる可能性があります｡日本政府も右へ習えと検討が始まっていると言われています｡果たしてそれは国民の納得を得られるでしょうか。なぜなら、  日本政府の財政は赤字であり､赤字国債を発行している｡  投資対象を絞り込むことのできる専門性は省庁の部署にはない  国民に「貯... ...続きを見る

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寄付の心 NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 平成20年度エンジェル税制で、ベンチャー投資が寄付と認められそうです。ベンチャー投資は確かに寄付と同様戻って来ない、といえるかもしれません。しかし、寄付とベンチャー投資には根本的な相違点があります。立法府は類似点のみ挙げて十把ひとからげにしました。相違点は寄付は対価を求めない、ベンチャー投資は原則リターンを求める、という点です。結果としてはこの原則は成り立たず、戻ってくるのはごく一部ですが、寄付は営利行為ではなく、ベンチャー投資は営利行為... ...続きを見る

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ハワイ島で出会った若者たち NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 ２００７年１１月にハワイ島へ行ったときのことです。私たちの娘はハワイ島サウスコナのホナウナウ村でコナコーヒーの農園を経営しています。経営といってもアメリカ人の夫と夫婦だけの、ささやかな父ちゃん母ちゃん経営です。貸しバンガローも持っていて、我々は行く度にそこに泊めてもらいます。電気はソーラーと緊急用発電機、水は雨水を大きなタンクに溜めてろ過するというLOHAS(Lifestyle Of Health And Sustain... ...続きを見る

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撤退の意義 NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 最近事業を切り離して売却する例、競合に敗れて事業から撤退する例、倒産する中小企業が多く報道されます。それぞれ事業の進退を決定する重大な局面での判断と思われますが、中小企業の倒産の中にはベンチャーが資金繰りに行き詰って、選択の余地なく倒産する例も、多く含まれていると思われます。 ...続きを見る

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「白熱電球から蛍光灯へ」について 小さく見える努力も、積み重ねで大きな結果に繋がります。逆にこれくらい、という小さな無視が大きな環境負荷になることもあるでしょう。 ...続きを見る

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白熱電球から蛍光灯へ NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 ２月２日の「ITPCで感じたこと」、でアメリカの環境への取り組みに触れましたが、今回アメリカ出張でそれを実感することができました。１週間の滞在で３つのホテルに滞在しましたが、内２つのホテルではすべての電灯が蛍光灯になっていました。蛍光灯が色彩を失わせたのは過去のことで、最近は多彩な色合いの蛍光灯が販売されており、居間や食堂、寝室などはやわらかい暖色、廊下やトイレなどには白色光が使われています。寝室で調光できる点では白熱球が便利... ...続きを見る

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貯蓄から投資へ NPO法人IAIジャパン　理事長　八幡惠介 日本は世界でも有数の貯蓄志向の強い国です。それは歴史的に庶民がささやかにつくってきた資産形成の方法でしょう。頼れるものはお金、という思想です。銀行を頼れなくなり、預貯金は１千万円しか元本保証がなされない、という状況から、国を挙げて投資を奨励するという図式に代わりました。庶民は貯蓄の代わりに投資、と考え、その怖さを知らないまま、株式、商品先物、貴金属などの他、骨董品などのいかがわしい儲け話にまで手を出しているのが現状です。国の行政が貯... ...続きを見る

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ベンチャーにとっての補助金 エンジェル資金が殆ど得られない日本では国や地方自治体の助成金と補助金はかけがえのない資金源です。とくに開発型のベンチャーは創業期の開発資金を調達するのに苦労が多いので、補助金はエンジェル資金の代替ともいえます。ベンチャーは融資を受けないのが原則ですが、補助金･助成金は例外といえます。すなわち、原則として、返済猶予期間があり、返済期間が長く、利率も低めに設定されるため、融資としてのコスト負担が少なく、返済の条件も、投資家から見て合理的だからです。ベンチャーキャピタルは... ...続きを見る

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エンジェルの心は分かち合い エンジェルがメンターとして起業家を創業前後で親身になって支援する人のことを言う、とは日本社会ではほとんど知られていません。エンジェルという言葉の響きはよいのですが、時に富裕な個人でお金を出して口を出さない人、といったイメージが持たれ、アメリカ型のビジネスエンジェルのイメージとはかけ離れています。 IAIジャパンでは設立以来日本型エンジェルの像を追及してきましたが、その結果、起業家と自分が持っている知見、人脈、経験、資産などを分かち合うことが役立つ、と腑に落ちてきま... ...続きを見る

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総合取引所の創設 ４月１６日付日本経済新聞朝刊に総合取引所の創設が検討されている、との記事が１面トップに掲載されています。それに反対するものではありませんが、取引所の利用と運営が公正かつ厳重に行われなければ「仏作って魂入れず」の喩どおりになってしまいます。現在日本が直面している、投資の問題は制度そのものよりも、投資家の側にあります。このブログではこれまでに一般投資家が未公開株式に投資することの危険性と、投資する場合の注意点を指摘してきました。問題は制度にあるのではなく、投資家の意識とリスク評価... ...続きを見る

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ネット上の倫理 インターネットは発展し続け、あらゆることがネット上で可能になる時代が予測されます。それにつけて大事なことは、ネット上での個人の振る舞いです。そこでは監視する人がいない、何をやっても見つからない、なんでも無料、といった誤った考え方がはびこっているように思えます。実際には監視の仕組みもあり、ウィルスのようにいずれは発覚して処罰される検挙の仕組みも出来つつあります。カードを使った支払いでもセキュリティの堅い仕組みを提供するサイトがあります。しかし、誤った考え方で行動したり、反対にリス... ...続きを見る

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コンテンツの創造 インターネット特にWeb2.0といわれる新しいインターネット上のメディアの台頭により、新しいビジネス形態が出現することが期待されます。ＩＴの発達により、新しい仕組みが次々と生まれる中、いわゆるコンテンツビジネスが拡大すると思われますが、社会的に存在価値のあるコンテンツは中々見出せないのが実情です。コンピューターが世の中に出現した当初から、「コンピューター、ソフトなければただの箱」と揶揄され、コンテンツの窮乏が難点でした。爾来ソフトといえば輸入物が幅を利かせ、その構図は２１世紀... ...続きを見る

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半導体産業衰退の一因へのコメント 鈴木さんからのコメントの続きです。 ...続きを見る

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半導体産業衰退の一因（コメント） 鈴木さんから貴重なコメントが寄せられました。長文なので３回に分けて掲載します。半導体産業に身をおいた一人として、営業の第一線の経験から感じられたことを３月１３日のブログに対応して送ってこられました。連載シリーズを読まれた方は是非感想をお寄せください。以下引用です ...続きを見る

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新興市場と個人投資家 新興市場はどちらかといえば、プロの世界で、素人が手を出すにはリスクが高すぎます。鳴り物入りで出発した新興市場のJASDAQ、マザーズ、ヘラクレスなどの低迷が続いているのは、これらの市場での資金の担い手が少ないからでしょう。また、株式公開を仕切る証券会社にも問題なしとはいえません。東証１，２部への上場と同じ感覚で公開手数料を取ろうとすると、時価総額を出来るだけ高め、同じ料率でも利益を極大化しようとする動機が働くのでしょう。しかし、新興市場で株式を購入する投資家たちは公開直後... ...続きを見る

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ベンチャーの企業行動 ―イーエスアイの例に習う― 先日テレビ、新聞紙上を賑わせたイーエスアイの違法資金調達はベンチャーの企業行動に警鐘を鳴らすものといえます。同社は株式公開に成功し、順調に成長していると思いきや、事業拡大に走り、資金が回らなくなると、違法な手段で、詐欺まがいの資金調達を行って司直の手にかかる羽目になりました。 このブログでは資金の持つ意味を考え、投資行動のアカウンタビリティについて（２００６年３月２０日と同２３日）触れています。イーエスアイのような例が出ると、いつものことな... ...続きを見る

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起業を成功させるには 高いリスクを冒し、大きなリターンを狙ったベンチャー起業を目指すにしても、ローリスクローリターンの一般創業にしても、十分な自己資金を持って事業を始められる人はまれです。多くの人は他人の資金を当てにしなければなりません。実際、資金不足で悩んでいる経営者は世にあふれているといっても過言ではないでしょう。世の中にはお金が余っており、銀行は借り手を捜し、ベンチャーキャピタルは投資先を求めています。ではなぜ経営者が資金不足で悩むのでしょう。 ＩＡＩジャパンに経営相談に来られる方が... ...続きを見る

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リスクテークの発想 人間にとって確かなことはあまり多くなく、絶対確かなのは「死」です。それ以外のことは可能性があるだけで、実現には大なり小なりリスクが伴っているはずです。すなわち、人間は生まれた時からリスクと向き合って生きているわけです。多くの場合、リスクと認識しないですむのは経験上リスクが容易に避けられることを知っているからでしょう。子供は知恵が未発達なので、経験が少ないこともあって、リスクを避けられず事故に会うことが多く、親が注意しなければなりません。賢い親は危ないこと、すなわちリスクがあ... ...続きを見る

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金融教育の必要性 2006年10月13日付けの朝日新聞に学校教育に金融教育を取り入れているとの記事がありました。株式売買に関する知識に関しては拝金主義を生みかねない教科を取り入れるのか、といった批判もあり、頷かれる向きもありそうです。金融教育が株式売買の知識から始まるのはいかがなものかと思いますが、国家政策が貯蓄奨励から、投資奨励に舵を切り替えたことから、当然小学校で金融の仕組みを教育に取り入れることが必要です。教育の中に、金融の仕組みを取り込んでいないことが、元本保証の貯蓄に国民の多くが安易... ...続きを見る

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安全はタダ？ このブログでは安全について考えてみました。 日本は世界一安全な国と言われてきました。最近、それが怪しくなってきたように思える事件が度々起こっていますが、それはさておいて、どのようにして安全を手に入れ、日本国中いつ、どこを一人で歩いても危険を感じない、という状態が実現したのでしょうか。ひとつには警察に対する信頼感があります。また、島国で異民族がほとんどいない、という事情も安全であるとの認識につながります。安全であるがゆえにわれわれは危機に対する感覚が鈍ってはいないでしょうか。危機... ...続きを見る

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法律は誰の味方？ 現在変更が行われようとしている貸金業規制で、政府は限定的に年率最高１８％の融資を認めようとしていると報道されています。金利を支払うためには、それ以上の利益率を達成しなければならないことは、誰が考えても明らかです。事業にそのような高率の資金を使うことはありえないと断言してよいでしょう。そのようなハイリターンの事業にはそれなりのリスクが伴い、事業に失敗して元も子もなくなるという可能性があるからです。では消費者ならこのような高利の資金を借りてよいのでしょうか。答えは明確に「ノー」... ...続きを見る

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安全とリスク感覚 我々日本人はいつのころからか安全に慣れすぎて、リスクに対する感覚が鈍感になっているように思います。以前に比べると社会環境も変化し、リスクの種類も変わりました。メディアの多様化による情報の氾濫もリスクを増大する要因になっているでしょう。人間にはリスクを感じる本能が備わっているはずです。それは動物的な本能と、人間だけに備わった情報分析の能力に分けることができるでしょう。 親は子に安全を願い、危険から遠ざけようとします。しかし、危険というリスクは自然界にも人間社会にもたくさんあ... ...続きを見る

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村上ファンドの功罪 例によってマスコミから総攻撃を受けているインサイダー取引ですが、マスコミはライブドアスキャンダルの時と同様に村上ファンドを袋叩きにしようとしているかに見えます。このファンドの行動には注目すべきプラスの面もあるように思います。ライブドアのように経営陣ぐるみの倫理に欠けた経営行動とは一線を画しているように見えないでしょうか。もともと株式市場というのは株が安い時に買って高い時に売る、という手法が当然のこととされ、かつてはこれを仕組んで儲けにつなげるというのが相場師の優劣を決めた時... ...続きを見る

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エンジェル税制の不備 エンジェル税制が施行されましたが、その本来の趣旨は達成されたでしょうか。エンジェル税制はベンチャーを支援するエンジェルの納税義務を軽減してベンチャー支援を促進しようとしたものです。それはベンチャー起業が輩出すると経済を活性化させ、活力ある企業を生み出しその結果税収が増える、との考えからだと理解します。そのような目的に合う起業とはどんな起業家が始めることが望ましいかといえば、それは大きく成長する可能性をもつ技術系のシーズを持っている場合と巨大市場を狙ったいずれもハイリスクハ... ...続きを見る

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起業か、就職か 進学、卒業、転職、定年退職など人生の節目で起業か、就職かという選択をする場面があります。これまでの日本社会ではほとんどの人が就職を選んで来ましたが、最近では起業を選択する人が増えているようです。多くのいわゆる団塊の世代が定年を迎える来年に向けて、この選択についてのかまびすしい議論がマスコミを賑わせるでしょう。これは選択肢といえるほど自由度のあるものでしょうか。働き口が見つからないから起業の道を選択するというのは無茶です。起業にはそれなりの決断、資本の論理、起業のミッション、事業... ...続きを見る

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未公開株式への投資（３） 連休中のニュースに未公開株をあたかも株式公開が近く、公開されれば株価が数倍になると偽の情報を使ってある有力製薬会社の未公開株式を１００万円程売ったとのことがありました。新聞記事によれば、同じ手口でこれまでに十数億円を騙し取ったと出ています。この手の詐欺はこれまでにもあり、今後も後を絶たないと思われますが、被害者はなぜこのような手口に簡単に騙されるのでしょうか。その原因はいくつか考えられますが、ひとつは株式を商品のように考える風潮です。株式は買えば値上がりするもの、との... ...続きを見る

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用語解説マーケットウィンドウ マーケットウィンドウ：販売したい商品の市場が潜在から顕在に変わって、売れなくなるまでの期間。新商品を予測されるマーケットウィンドウに最初に紹介し、閉じるまでの期間すべてでトップシェアを維持できると最大の収益を上げられる。閉じる寸前に商品を出すような企画はすべきでない。 市場の規模と価格の変遷が企業の戦略に大きく影響する。 ベテランの会 企業の経営トップを務め、第一線を退いた後もその影響力を使って新規に創業する起業家を支援したいとの思いでひと月に1度の例会でベ... ...続きを見る

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用語解説B2B(ビーツービー) B2B：企業相手のビジネス。最終購買者ではなく、企業に販売し、購入した企業が何らかの手を加えた商品として最終購買者に販売するビジネスモデルで、不特定多数の顧客相手ではないので、販売戦略、広告宣伝の方法などがB2Cとは大きく異なる。１社に対して大量の供給が行われるので、一定の供給責任、品質の維持などが要求される。 未公開株式への投資（２） 未公開段階の企業に対する投資が、公開株式を購入するのと決定的に違うのは株式公開を達成するまでは譲渡先を自分で見つけない限... ...続きを見る

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用語解説投資契約書 投資契約書：資金提供者が未公開企業に投資するときに個別に契約する文書。その内容としては株式に付与される権利と制限事項、一株あたりの価格、経営者の義務(善意を持って経営管理を行うなど)、将来の株式買取条項などが通常盛り込まれる。株式公開の目標時期を明示することも求められる場合が多い。 半導体の貢献 半導体がトランジスタの機能を発揮することがこの世に知られたのは１９４７年で、アメリカのベル研究所においてショックレー等３人の科学者によって発見されました。このときの材料はゲル... ...続きを見る

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用語解説エンジェルマネー エンジェルマネー：起業と出口経験をもつエンジェルがリスク資金を投資し、併せて事業の経験をもって支援してくれる、資金と支援のセットをいう。資金だけ提供する場合はスポンサーまたはパトロンとよばれ、エンジェルと区別している。これらはサイレントエンジェルといわれる場合もあるが、それはあくまでも起業と出口経験を持つエンジェルを指し、あえて経営支援をせず、黙ってみている支援者を指す。 未公開株式への投資 ベンチャー企業の創業期における投資のリスクについては繰り返し述べてきまし... ...続きを見る

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用語解説ディスクロージャー ディスクロージャー： 経営内容を開示すること。企業統治（コーポレートガバナンス）においてアカウンタビリティと並んで重要な行為。財務諸表の外、業務内容の開示も求められ、特に昨今では環境への取り組みの開示が重視される。開示のメディアも新聞のほか、ウェブサイトなど多様化してきたので、企業にとっては選択肢が広がった。PRが企業イメージ向上を狙うのに対し、ディスクロージャーは投資家対象のIRの一部である。 エンジェル投資の怖さ 前回のブログでは創業期企業の評価の難しさを論... ...続きを見る

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用語解説バイオ バイオ：生物学にかかわることの総称。医療、農業、生物化学などの分野で創業する場合の総称でもある。医療、医薬の分野では薬事法のもとで規制されるため、時間と費用がかかり、ベンチャー向きではないとされる。健康ブームに乗ったサプリメントをタネにしたベンチャー創業も多い。また、遺伝子操作を行った医療行為、医薬品開発なども含まれる。いずれもその影響が世代間に及ぶことも考えられるので、安全性の検証に長期間を要する。 創業期ベンチャー企業の評価 創業期のベンチャー企業の評価は不確定要素が多... ...続きを見る

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用語解説　ステークホルダーズ　 ステークホルダーズ：ステークは競馬などの賞金。転じて利害関係。ステークホルダーズは企業の利害関係者を指す。経営者にとってのそれは従業員、株主、取引先、地域社会などであり、最近CSRを重視して地域社会との利害関係が重視される。企業は経営の内容をステークホルダーズに対して出来るだけ多くの経営情報を開示することが要求される。殊に、企業にとって不利な情報、例えば、製品のリコール、減収、減益、など株価に影響する情報は有利、不利を問わず開示しなければならない。 エンジェル... ...続きを見る

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用語解説　キャッシュフロー キャッシュフロー： 自由に使える現金の状況。日々の現金の出し入れ、その使途と入ってくる現金の出所を明確にしてあることが必要。ベンチャーの初期においては入ってくるのは投資原資しかないので現金は減る一方である。売り上げによる収益が出て行く現金を上回ると現金は増え始める。前者をネガティブキャッシュフロー、後者をポジティブキャッシュフローと呼び、通常ポジティブに転換すると企業運営のための資金は調達しなくてもよくなるが、成長のための調達は必要である。黒字でもネガティブフローと... ...続きを見る

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用語解説　アカウンタビリティ アカウンタビリティ： あることに関連付けてそのことに対する責任を明確にすることが出来ること。企業の経営統治が明確にされるためには経営の細部にわたる責任が組織として理解され、経営の内容が開示されること、とされる。アカウンタビリティとディスクロージャがコーポレートガバナンスの基本である。コーポレートガバナンスを面倒な必要悪と捉えるのは誤りで、事業を加速し、収益を上げる有効な手段と捉えるのが正しい。特にベンチャー企業にとっては成功への早道である。 融資と投資 融資は... ...続きを見る

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用語解説　時価総額 時価総額： 発行済み株式数に株価を乗じた金額で、企業の価値を示す。株価は一株あたりの税引き後利益と資産価値で決まるが、IRと企業イメージにも左右され、また、経済状況も影響するので、業績で一元的に決まるわけではない。ライブドアのような不正操作が行われると株価は大きく歪むことがある。 自己責任 投資はいかなる場合にも自己責任で行わなければならないが、投資を決定する判断基準は頼れるものがなく、自己責任と言うしかない。投資対象を十分吟味し、投資の回収がどの程度確からしいか、契約... ...続きを見る

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